Analyse der US-Bankengewinne: Wie Trumps Zölle die Quartalsergebnisse grosser Banken wie JPMorgan und Wells Fargo beeinflussen könnten. Erwartungen trotz robuster Zahlen gedämpft.
Die Berichtssaison in den USA beginnt am Freitag, wobei grosse Banken ihre Ergebnisse für das erste Quartal vor Börsenöffnung veröffentlichen. Trotz der Erwartung solider Quartalszahlen rechnen Analysten mit vorsichtigen Prognosen aufgrund von Unsicherheiten im Zusammenhang mit Zöllen.
Zu den ersten Instituten, die ihre Zahlen vorlegen, gehören JPMorgan Chase und Wells Fargo, gefolgt von Bank of America, Citigroup und Morgan Stanley in der kommenden Woche. Nach einer turbulenten Woche an der Wall Street werden diese Ergebnisse wichtige Einblicke in die wirtschaftlichen Auswirkungen der umfassenden Zölle von Präsident Trump auf die Geschäftsstimmung und Perspektiven bieten.
Die Analysten prognostizieren für die ersten drei Monate des Jahres stabile Ergebnisse, gestützt durch eine weiterhin robuste US-Wirtschaft. Dennoch dürfte der Fokus auf den Zukunftsaussichten liegen, die angesichts wachsender wirtschaftlicher Unsicherheiten voraussichtlich zurückhaltender ausfallen werden. Wachstumsprognosen könnten nach unten korrigiert werden – ein entscheidender Faktor für Investoren, die die langfristigen Folgen von Handelsstörungen bewerten.
Vor den jüngsten marktbewegenden Zollankündigungen gehörte der Bankensektor zu den stärkeren Performern, begünstigt durch stetiges Kreditwachstum, verbesserte Liquiditätsbedingungen und eine Belebung der Fusionen und Übernahmen (M&A). Bis zum 19. Februar waren die Aktien von JPMorgan und Wells Fargo um etwa 13 % gestiegen. Seither hat sich die Stimmung jedoch gedreht, und beide Werte verloren über 20 % infolge der eskalierenden Handelskonflikte.
„Die Handelsentwicklungen führen in unserem Basisszenario zu einer deutlichen Verlangsamung des Bruttoinlandprodukts, wobei das Risiko einer Rezession deutlich gestiegen ist“, schrieb die Morgan-Stanley-Analystin Betsy Grasek in einer Notiz. Sie stufte den US-Bankensektor von attraktiv auf durchschnittlich herab und betonte, dass Investmentbanking-Einnahmen anfälliger für Rezessionsrisiken seien als traditionelle Kreditgeschäfte.
Dilin Wu, Research-Strategist bei Pepperstone Australia, wies darauf hin, dass die wirtschaftliche Unsicherheit und steigende Rezessionsrisiken infolge des Zollkonflikts die Kreditnachfrage dämpfen könnten. „Die Banken müssen möglicherweise mit höheren Kreditausfallrückstellungen rechnen, was die finanzielle Performance weiter belasten würde“, erklärte Wu. Zudem dürften die Marktschwankungen aufgrund der Zollunsicherheiten die Kapitalmarktaktivitäten beeinträchtigen, insbesondere im Bereich Fusionen und Börsengänge.
Die Aufmerksamkeit der Investoren wird sich voraussichtlich auf die Perspektiven und Leitlinien der Banken konzentrieren, um Hinweise auf langfristige Zollauswirkungen zu erhalten. „Die Märkte müssen die Folgen für die Unternehmensgewinne einpreisen, wobei die anstehende Berichtssaison – inoffiziell von einigen US-Banken am Freitag eröffnet – genau beobachtet werden sollte“, betonte Kyle Rodda, Senior-Marktanalyst bei Capital.com.
Die Zinspolitik der US-Notenbank (Federal Reserve) hat sich durch die Zölle weiter verkompliziert, da diese inflationsfördernd wirken könnten. Susan Collins, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston, deutete an, dass weitere Zinssenkungen verzögert werden könnten: „Erneute Preisdruck könnte die weitere Normalisierung der Geldpolitik hinauszögern, solange keine Klarheit über die Auswirkungen auf die Inflationserwartungen besteht.“
Obwohl Banken normalerweise von höheren Zinsen durch verbesserte Zinsmargen profitieren, könnte eine restriktivere Politik die Konsumausgaben und Wirtschaftstätigkeit bremsen, was das Kreditwachstum verlangsamen würde. Daher dürften die Prognosen für die Nettozinserträge (NII) der Banken zurückhaltender ausfallen. Analysten der Bank of America erwarten eine vorsichtige Tonlage der Führungskräfte bei der Veröffentlichung der Quartalsergebnisse.
Trotz der drohenden Belastungen durch Zollunsicherheiten werden die Bankgewinne im ersten Quartal voraussichtlich stabil bleiben, während die vollen wirtschaftlichen Auswirkungen der Zollerhöhungen erst später im Jahr spürbar werden dürften.
Laut Konsensschätzungen von Reuters wird für JPMorgan ein Gewinn je Aktie (EPS) von 4,61 $ (4,08 €) erwartet, ein Plus von 3,8 % im Jahresvergleich. Wells Fargo soll ein EPS-Wachstum von 3,3 % auf 1,24 $ (1,10 €) verzeichnen, während Bank of America einen Anstieg um 8 % auf 0,82 $ (0,73 €) prognostiziert wird. Citigroup könnte einen Sprung von 18 % auf 1,86 $ (1,65 €) melden, und Morgan Stanley wird ein EPS von 2,22 $ (1,97 €) erwartet, ein Zuwachs von 10 %.
